小老鼠的天空

工商時報【記者黃怡錦／台北報導】

中國人民銀行昨（11）日公布最新外匯存底數額，在5月大幅減少510億美元後，6月又轉負為正，增加147.69億美元，累計達2.4543兆美元，比去年同期增加15.1％。不過，與去年同期相比，增加數額減少了1,707億美元。

專家解讀，此主要與外儲中以歐元為主的非美元資產價值隨匯率波動發生變化，以及5月份以來外匯淨流入壓力緩解有關。

銀河證券首席經濟學家左小蕾昨接受本報訪問時指出，今年前半年，儘管國際收支順差減少，但仍使得中國的外匯存底持續累積，近期以來，中國政府已經開放銀行購匯到外地投資不需審批，並且鼓勵陸企進行海外投資，都是在釋放外匯存底累積的壓力。

根據人行統計資料顯示，上個月的新增外匯占款1,315.64億人民幣（下同），環比下降幅度達54％；而6月中國金融機構新增外匯占款進一步減少，僅1,171億元，創下自去年8月以來新低，此也顯示出資金流出已有跡象。

東方證券分析師認為，雖然當前人民幣存在一定的升值預期，中國的利息也略高於美國，但是考慮到中國當地資產價格，包括股市與房市在內，並未處於上升區間；也因此在相當程度上，便會減弱熱錢流入的動機。

再者，如果人民幣升值幅度較小，存入銀行體系的熱錢，其獲利空間將相當有限，在中國為實施資本管制之下，熱錢流入的成本太高，便不太可能於此時大規模地流向中國市場。

過去幾年來，中國維持國際收支雙順差，在吸收外匯流入的同時，也同時投放大量的基礎貨幣，一般而言，在流動性充裕的情況，貨幣政策應該趨緊。

路透引述中國農業銀行研究員說法指稱，外匯占款正逐漸從基礎貨幣的主要創造管道退出，未來公開市場操作將越來越重要。如果7月還維持如此狀況，不排除人行將暫停3年期央票的發行。

亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健接受媒體訪問時指出，短期內外匯存底成長速度放緩，還不能夠判斷中國的外儲成長態勢發生明顯的變化。總體而言，中國希望避免外匯存底增速過快，並實現其保值、增值。